AOU
09
L'EVOLUTION DU MARCHE DES OPCVM
Les encours sous gestion s'élèvent à 880 milliards d'euros
Les encours du marché français de la gestion collective ont continué de progresser en août pour atteindre 880 milliards d’euros sous gestion, proches de leur niveau du mois de mai 2008. (1) Les investisseurs ont continué d’allouer +8,5 milliards d’euros de leurs liquidités, tant sur des actifs sécurisés que sur des actifs plus risqués. (2) La hausse estivale des indices du marché d’actions s’étant poursuivie, l’effet marché permet aux OPCVM de dégager près de +11,2 milliards d’euros de l'effet performance. (3)
Les OPCVM de Trésorerie
A 451,7 milliards d’euros, les actifs gérés en OPCVM de Trésorerie ont progressé de 1% en août.
Les flux d’investissement à destination des fonds de Trésorerie Régulière ont rassemblé +3,6 milliards d’euros durant le mois. Ces niveaux de collecte ressortent, comme pour juillet, légèrement en-deçà de la moyenne historique du mois, traduisant ainsi le report de certains investisseurs vers des fonds aux maturités un peu plus longues. L’encours de ces fonds atteint 431,8 milliards d’euros.
Pour la première fois depuis deux ans, les fonds de Trésorerie Dynamique Plus ont affiché des souscriptions nettes mensuelles positives de +85 millions d’euros. Les fonds de Trésorerie Dynamique ont également collecté ce mois-ci (+259 millions d’euros). A 19 milliards d’euros, les actifs sous gestion diminuent de -4% depuis le début de l’année.
Les taux interbancaires européens ont continué de se normaliser. L’EURIBOR 1 et 3 mois ont même atteint des plus bas à 0,51% et 0,86% en moyenne mensuelle, soit des variations de l'ordre de 4,5% par rapport à octobre 2008. L’EONIA s’est stabilisé à 0,35% contre 0,36% le mois dernier. Egalement, les dépôts des banques auprès de la BCE ont été moins volumineux par rapport au mois dernier. Ces chiffres plaident en faveur d’un retour à la confiance interbancaire.
La surperformance des fonds de Trésorerie Régulière, par rapport à l’EONIA, est tombée à 1,3 pb en août, contre 3,2 pb en juillet. Le rendement mensuel de l’indice EuroPerformance de cette catégorie s’est établit à +0,04% contre +0,06% le mois dernier. Les indices des catégories TD et TD+ ont réalisé une surperformance à l’EONIA de 17 et 26 pb, respectivement.
Les flux d’investissement à destination des fonds de Trésorerie Régulière ont rassemblé +3,6 milliards d’euros durant le mois. Ces niveaux de collecte ressortent, comme pour juillet, légèrement en-deçà de la moyenne historique du mois, traduisant ainsi le report de certains investisseurs vers des fonds aux maturités un peu plus longues. L’encours de ces fonds atteint 431,8 milliards d’euros.
Pour la première fois depuis deux ans, les fonds de Trésorerie Dynamique Plus ont affiché des souscriptions nettes mensuelles positives de +85 millions d’euros. Les fonds de Trésorerie Dynamique ont également collecté ce mois-ci (+259 millions d’euros). A 19 milliards d’euros, les actifs sous gestion diminuent de -4% depuis le début de l’année.
Les taux interbancaires européens ont continué de se normaliser. L’EURIBOR 1 et 3 mois ont même atteint des plus bas à 0,51% et 0,86% en moyenne mensuelle, soit des variations de l'ordre de 4,5% par rapport à octobre 2008. L’EONIA s’est stabilisé à 0,35% contre 0,36% le mois dernier. Egalement, les dépôts des banques auprès de la BCE ont été moins volumineux par rapport au mois dernier. Ces chiffres plaident en faveur d’un retour à la confiance interbancaire.
La surperformance des fonds de Trésorerie Régulière, par rapport à l’EONIA, est tombée à 1,3 pb en août, contre 3,2 pb en juillet. Le rendement mensuel de l’indice EuroPerformance de cette catégorie s’est établit à +0,04% contre +0,06% le mois dernier. Les indices des catégories TD et TD+ ont réalisé une surperformance à l’EONIA de 17 et 26 pb, respectivement.
Les OPCVM Obligations
Les actifs gérés en OPCVM Obligations ont continué de s’apprécier en août pour retrouver leur niveau d’il y a deux ans à 67,7 milliards d’euros. Sur le mois, ce sont 1,4 milliard d’euros qui sont venus s’ajouter dans ces fonds.
Selon le dernier rapport de S&P, le nombre d’émetteurs ayant fait défaut depuis le début de l’année ressort en hausse par rapport à 2008. Alors qu’ils évoluent sur leurs niveaux d’il y a 1 an, les indices de CDS, qui mesurent le coût de la protection contre le risque de défaillance, ont progressé en août. Parallèlement, les adjudications du Trésor américain ont rencontré une demande bien plus solide que le mois dernier.
Globalement, les indices de dette gouvernementale ont délivré un rendement similaire aux indices de dette privée de +1% (indices iBOXX), tandis que la dette high yield s’est appréciée de +1,2% (indice Merrill Lynch Global High Yield).
En août, les OPCVM Obligations ont dégagé un effet marché de +542 millions d’euros.
Bien qu’inférieure à celle du mois de juillet, la collecte est restée soutenue avec +994 millions d’euros qui ont été investis dans ces fonds. Comme les mois précédents, les investisseurs ont nettement privilégié les supports aux maturités inférieures à 5 ans (+786 millions) sur le compartiment des fonds Obligations euro. Les fonds de maturité longues ont récolté +105 millions d’euros.
Les autres catégories de produits ont enregistré +70 millions d’euros de souscriptions nettes pour les OPCVM Obligations Internationales et -31 millions d’euros de rachats sur les fonds Obligations Haut Rendement.
Selon le dernier rapport de S&P, le nombre d’émetteurs ayant fait défaut depuis le début de l’année ressort en hausse par rapport à 2008. Alors qu’ils évoluent sur leurs niveaux d’il y a 1 an, les indices de CDS, qui mesurent le coût de la protection contre le risque de défaillance, ont progressé en août. Parallèlement, les adjudications du Trésor américain ont rencontré une demande bien plus solide que le mois dernier.
Globalement, les indices de dette gouvernementale ont délivré un rendement similaire aux indices de dette privée de +1% (indices iBOXX), tandis que la dette high yield s’est appréciée de +1,2% (indice Merrill Lynch Global High Yield).
En août, les OPCVM Obligations ont dégagé un effet marché de +542 millions d’euros.
Bien qu’inférieure à celle du mois de juillet, la collecte est restée soutenue avec +994 millions d’euros qui ont été investis dans ces fonds. Comme les mois précédents, les investisseurs ont nettement privilégié les supports aux maturités inférieures à 5 ans (+786 millions) sur le compartiment des fonds Obligations euro. Les fonds de maturité longues ont récolté +105 millions d’euros.
Les autres catégories de produits ont enregistré +70 millions d’euros de souscriptions nettes pour les OPCVM Obligations Internationales et -31 millions d’euros de rachats sur les fonds Obligations Haut Rendement.
Les OPCVM Actions
Les actifs gérés en OPCVM Actions ont continué de s’apprécier en août. A 170 milliards d’euros, l’encours a progressé de 5,3% par rapport au mois dernier, toujours soutenu par la tendance haussière des marchés et, dans une moindre mesure, par une collecte plus étoffée qu’en juillet.
Tant les résultats d’entreprises que des chiffres macroéconomiques encourageants ont incité les investisseurs à se porter acquéreur d’actifs risqués. Les grands indices du marché d’actions ont poursuivi leur tendance haussière, établissant même de nouveaux points hauts annuels. L’indice CAC 40 (dividendes nets réinvestis) a bondi de +6,8%, soit une progression de +49% par rapport à son point bas de mars.
L’ensemble des catégories géographiques et sectorielles profite de cette progression estivale des indices de marché pour délivrer des performances positives, à l’exception des actifs investis sur l’Asie hors Japon. L’effet marché dégagé en août atteint près de +7,5 milliards d’euros.
Après s’être contractée à +318 millions d’euros en juillet, la collecte a atteint près de +1,2 milliard d’euros en août. Les investisseurs ont à nouveau réitéré leurs choix d’investissement en allouant principalement leurs liquidités en fonds Actions Internationales (+362 millions d’euros, essentiellement sur les marchés Emergents), en fonds Actions Asie (+185 millions d’euros) et en fonds Actions Sectorielles (+242 millions d’euros).
La demande de fonds Actions Européennes a rebondi avec +52 millions d’euros de souscriptions nettes, ainsi que l’intérêt pour les fonds Actions françaises qui ont capté +221 millions d’euros sur le mois.
Près de +466 millions d’euros de la collecte des OPCVM Actions ont été captés par les fonds de type indiciel aux premiers rangs desquels les Actions Sectorielles (+143 millions d’euros) ont une nouvelle fois été privilégiées par les investisseurs. Ces derniers ont également alloué +188 millions d’euros sur l’Asie et continué de vendre les actions Euro (-122 millions d’euros). Après un ralentissement en juin, la demande pour les fonds indiciels demeure donc soutenue.
Tant les résultats d’entreprises que des chiffres macroéconomiques encourageants ont incité les investisseurs à se porter acquéreur d’actifs risqués. Les grands indices du marché d’actions ont poursuivi leur tendance haussière, établissant même de nouveaux points hauts annuels. L’indice CAC 40 (dividendes nets réinvestis) a bondi de +6,8%, soit une progression de +49% par rapport à son point bas de mars.
L’ensemble des catégories géographiques et sectorielles profite de cette progression estivale des indices de marché pour délivrer des performances positives, à l’exception des actifs investis sur l’Asie hors Japon. L’effet marché dégagé en août atteint près de +7,5 milliards d’euros.
Après s’être contractée à +318 millions d’euros en juillet, la collecte a atteint près de +1,2 milliard d’euros en août. Les investisseurs ont à nouveau réitéré leurs choix d’investissement en allouant principalement leurs liquidités en fonds Actions Internationales (+362 millions d’euros, essentiellement sur les marchés Emergents), en fonds Actions Asie (+185 millions d’euros) et en fonds Actions Sectorielles (+242 millions d’euros).
La demande de fonds Actions Européennes a rebondi avec +52 millions d’euros de souscriptions nettes, ainsi que l’intérêt pour les fonds Actions françaises qui ont capté +221 millions d’euros sur le mois.
Près de +466 millions d’euros de la collecte des OPCVM Actions ont été captés par les fonds de type indiciel aux premiers rangs desquels les Actions Sectorielles (+143 millions d’euros) ont une nouvelle fois été privilégiées par les investisseurs. Ces derniers ont également alloué +188 millions d’euros sur l’Asie et continué de vendre les actions Euro (-122 millions d’euros). Après un ralentissement en juin, la demande pour les fonds indiciels demeure donc soutenue.
Les OPCVM Diversifiés
Les actifs gérés en fonds Diversifiés euro et Internationaux ont continué de progresser en août jusqu’à 84,2 milliards d’euros, soit une variation de +4,3% par rapport au mois précédent.
Les fonds à dominante taux ont servi des rendements mensuels de +1,2% et de +1,5%, respectivement pour les fonds internationaux et les fonds euro. Les fonds Diversifiés euro à dominante Actions ont réalisé une performance de +4,5% contre un rendement de +3,5% pour les fonds investis à l’International. Les fonds d’allocation Mixte ont réalisé des gains de +3,3% et de +1,6%, respectivement pour les fonds euro et les fonds Internationaux. Les résultats de la gestion Flexible sont assez similaires avec des performances de +3,2% et de +1,7%. L’effet marché ainsi réalisé atteint +1,9 milliard d’euros.
Avec près de +1,8 milliard d’euros de souscriptions nettes, la collecte du mois d’août est une nouvelle fois à l’image de celles des précédents mois : en grande majorité pourvue à un nombre identifié de fonds Diversifiés Internationaux d’allocation Mixte.
A l’image du succès des récentes émissions d'obligations convertibles, l’appétit des investisseurs pour les fonds Obligations Convertibles ne se dément pas. L’encours de ces fonds a progressé de 6,5% en août à 11 milliards d’euros, grâce à une collecte de +401 millions d’euros. Les performances ont atteint +2,4% pour l’indice EuroPerformance de ce type de fonds, induisant un effet marché de +273 millions d’euros.
Malgré des performances mensuelles en repli par rapport au mois dernier, la demande en produits Absolute Return a de nouveau progressé en août. Les investisseurs ont ainsi augmenté leur allocation sur ces produits en investissant +539 millions d’euros, contre déjà +499 millions d’euros en juillet. De mois en mois, la collecte continue donc de s’étoffer, faisant progresser l’encours de cette catégorie de +21% depuis le début de l’année.
Par rapport à l’EONIA, la surperformance de ces fonds a atteint +45 pb en août contre +90 pb en juillet.
Les fonds à dominante taux ont servi des rendements mensuels de +1,2% et de +1,5%, respectivement pour les fonds internationaux et les fonds euro. Les fonds Diversifiés euro à dominante Actions ont réalisé une performance de +4,5% contre un rendement de +3,5% pour les fonds investis à l’International. Les fonds d’allocation Mixte ont réalisé des gains de +3,3% et de +1,6%, respectivement pour les fonds euro et les fonds Internationaux. Les résultats de la gestion Flexible sont assez similaires avec des performances de +3,2% et de +1,7%. L’effet marché ainsi réalisé atteint +1,9 milliard d’euros.
Avec près de +1,8 milliard d’euros de souscriptions nettes, la collecte du mois d’août est une nouvelle fois à l’image de celles des précédents mois : en grande majorité pourvue à un nombre identifié de fonds Diversifiés Internationaux d’allocation Mixte.
A l’image du succès des récentes émissions d'obligations convertibles, l’appétit des investisseurs pour les fonds Obligations Convertibles ne se dément pas. L’encours de ces fonds a progressé de 6,5% en août à 11 milliards d’euros, grâce à une collecte de +401 millions d’euros. Les performances ont atteint +2,4% pour l’indice EuroPerformance de ce type de fonds, induisant un effet marché de +273 millions d’euros.
Malgré des performances mensuelles en repli par rapport au mois dernier, la demande en produits Absolute Return a de nouveau progressé en août. Les investisseurs ont ainsi augmenté leur allocation sur ces produits en investissant +539 millions d’euros, contre déjà +499 millions d’euros en juillet. De mois en mois, la collecte continue donc de s’étoffer, faisant progresser l’encours de cette catégorie de +21% depuis le début de l’année.
Par rapport à l’EONIA, la surperformance de ces fonds a atteint +45 pb en août contre +90 pb en juillet.
Les OPCVM Garantis ou à Formule
Quasi-stable d’un mois à l’autre, l’encours des fonds Garantis ou à Formule s’établit à 73,7 milliards d’euros fin août.
Les fonds dont le capital est assorti d’une Garantie Totale ont enregistré -290 millions d’euros de souscriptions nettes. La collecte des fonds encore ouverts à la commercialisation a rassemblé +262 millions d’euros dans un contexte où peu de lancements ont été réalisés ces derniers mois.
Les fonds de Garantie Partielle ont enregistré une décollecte de -43 millions d’euros tandis que les fonds à Formule ont glané +51 millions d’euros de flux entrants. Sur cette catégorie, les investisseurs ont continué d’allouer leurs liquidités sur des ETFs actifs, ces derniers rassemblant +41,5 millions d’euros de collecte.
Les fonds dont le capital est assorti d’une Garantie Totale ont enregistré -290 millions d’euros de souscriptions nettes. La collecte des fonds encore ouverts à la commercialisation a rassemblé +262 millions d’euros dans un contexte où peu de lancements ont été réalisés ces derniers mois.
Les fonds de Garantie Partielle ont enregistré une décollecte de -43 millions d’euros tandis que les fonds à Formule ont glané +51 millions d’euros de flux entrants. Sur cette catégorie, les investisseurs ont continué d’allouer leurs liquidités sur des ETFs actifs, ces derniers rassemblant +41,5 millions d’euros de collecte.
Les OPCVM de Fonds Alternatifs
En juillet, les actifs gérés en OPCVM de Fonds Alternatifs se sont légèrement contractés de 1,3% par rapport au mois de juin, à 8,7 milliards d’euros.
Après s’être tassés en juin avec une décollecte de -37 millions d’euros, les flux sortants ont atteint -204 millions d’euros en juillet. Si les investisseurs continuent de racheter leurs parts d’OPCVM de fonds Alternatifs, la tendance de ces opérations continue néanmoins de plaider pour un relâchement du volume de ces ventes.
L’indice EuroPerformance de ces fonds a enregistré une légère progression de +0,46%, soit 42 points de base au dessus de l’EONIA.
Après s’être tassés en juin avec une décollecte de -37 millions d’euros, les flux sortants ont atteint -204 millions d’euros en juillet. Si les investisseurs continuent de racheter leurs parts d’OPCVM de fonds Alternatifs, la tendance de ces opérations continue néanmoins de plaider pour un relâchement du volume de ces ventes.
L’indice EuroPerformance de ces fonds a enregistré une légère progression de +0,46%, soit 42 points de base au dessus de l’EONIA.
Les OPCVM PEA et Profilés
Les actifs des fonds éligibles au PEA ont continué de progresser en juillet grâce à un effet marché de +7 milliards d’euros. Comme en juin, les investisseurs individuels ont continué de racheter leurs parts de fonds de Trésorerie (-505 millions d’euros) et d’allouer leurs liquidités en actifs plus risqués (+597 millions d’euros pour les fonds Actions).
L’encours des fonds Profilés atteint 50 milliards d’euros en juillet. Cette progression est le résultat d’un effet marché de +1,3 milliard d’euros, tandis que les souscriptions nettes ont rassemblé +636 millions d’euros.
L’encours des fonds Profilés atteint 50 milliards d’euros en juillet. Cette progression est le résultat d’un effet marché de +1,3 milliard d’euros, tandis que les souscriptions nettes ont rassemblé +636 millions d’euros.
La Gestion Passive
Les actifs gérés dans les fonds de type indiciels ont progressé de 4,6% à 55,3 milliards d’euros. Egalement, les liquidités allouées dans ces fonds ont progressé: la collecte a atteint près de +795 millions d’euros en août, contre +277 millions d’euros en juillet. Les investissements sur la classe Actions ont été favorisés (+466 millions d’euros), ainsi que sur les véhicules de Trésorerie (+113 millions d’euros) après 3 mois de décollecte. Egalement, les fonds Obligations ont reçu +173 millions d’euros des investisseurs.
(1) Les encours des OPCVM Trésorerie, Obligations, Actions, Diversfiés et Garantis sont arrêtés au titre du mois M. L’encours des OPCVM de fonds Alternatifs est à M-1.
(2) Les souscriptions nettes s’entendent hors OPCVM de fonds Alternatifs. Elles sont évaluées à partir de la variation du nombre de parts multipliée par la valeur liquidative moyenne.
(3) a performance s’entend hors OPCVM de fonds Alternatifs. Elle est évaluée en milliards d’euros à partir de la variation des valeurs liquidatives multipliée par le nombre de parts moyen.